公司彩电产销增长显著，2005年实现销售收入92亿元，同比增长32%，在彩电行业上市公司中名列前茅。
彩电业务毛利率提高
公司2005年实现净利润1亿元，同比增长75.3%，利润增幅大大高于收入增幅。进入2006年以来，公司继续保持较快业绩增长速度，第一季度彩电销售收入27亿元，比去年同期增长9.9%，净利润增幅依然明显高于收入增幅，达到36%。公司业绩增长的主要动力是来自于平板彩电产销比重的迅速提高。根据中怡康统计数据，截至2005年底，海信平板彩电已连续15个月保持国内市场份额第一。
公司彩电毛利率水平明显提高。近年来，彩电企业一直都处于激烈的市场价格竞争中，上市公司毛利率水平也呈现逐年下滑的趋势。不过，2005年随着平板彩电产销比重的迅速提高，上市公司的彩电销售毛利率水平则有明显上升，其中，海信电器由于平板彩电产销比重提升显著，彩电毛利率水平的提升也较为突出，从2004年的14.66%上升到2005年的16.98%。我们预计，随着平板彩电产销比重的进一步提高，2006年公司彩电毛利率水平还将看升。
公司冰箱业务增势迅猛。冰箱业务实现销售收入9.5亿元，同比增长83%。我们认为，除了公司自身努力拓展市场的因素外，公司冰箱业务的增长也得益于行业龙头企业科龙电器2005年的产销下降。我们预计，在海信集团收购科龙电器后，海信冰箱业务被整合至集团公司的可能性较大。由于冰箱业务在上市公司主营收入所占比重不足10%，因此，该业务整合将不会对公司业绩构成负面影响。
“信芯”二号即将问世
在经历了粗放型规模扩张的发展阶段后，近两年来，彩电企业已逐步将提升自身核心技术竞争力作为企业可持续发展的战略目标。我们认为，2005年也是彩电企业积极开拓和整合上下游资源，进军上游核心技术领域的活跃年。从业内上市公司近期的资本运作和项目投资情况来分析，主要有两种方式，方式一是：通过积极整合上游资源，参与上游核心零部件的投资和开发。方式二为：设立研发机构并投入巨额研发经费，开发具有自主知识产权的芯片。海信电器2005年成功研发了具有自主知识产权的“信芯”数字高清视频解码芯片，结束了彩电大国长期依赖进口的“无芯”历史，标志着彩电企业技术实力已从整机组装阶段上升到核心芯片研发阶段。目前，公司正计划在年内推出用于平板彩电的视频解码芯片———“信芯”二号。虽然，公司在自主研发彩电芯片技术领域，走在了许多家电企业的前面，但是，彩电核心技术的产业化进程仍需时日。
2006年彩电行业将呈现稳中有升的运行趋势。一方面，业内龙头企业将充分利用自身规模优势，调整产品结构，积极提高大屏幕平板彩电的产销规模，进一步扩大国内品牌平板彩电市场份额；另一方面，业内龙头企业会充分利用政府的科技创新扶持政策，通过积极整合上下游资源，参与上游关键零部件生产制造和技术开发，加速提升自身核心技术竞争力。在平板产销规模和核心技术竞争的双重因素推动下，彩电企业的综合竞争力将有明显提升，并将逐步以业绩稳步增长的形式体现出来。2006年下半年将是平板彩电市场份额高速增长的时段，业内上市公司的业绩表现将在这一阶段内有明显改善。在行业即将步入景气周期的大背景下，我们对公司未来两年的业绩增长趋势持乐观态度，认为公司年均净利润增长率将不低于30%。
